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Uber估值分析师意见分歧 亏损不断料市值应为730亿

2019-4-15 08:53|加拿大乐活网 Lahoo.ca |来自: 明报

乐活按语:搭不上下一个亚马逊列车
上周在首次看到召车服务平台优步(Uber)的财务报告后,分析师对于优步首次公开募股(IPO)估值1,000亿元之事意见分歧。他们唯一彼此认同的一件事就是,没有人有一种肯定的方式来评估它。

由于优步过去没有公布过盈利报告,令分析师无从对优步IPO估值进行评估,Wireless Fund首席投资组合经理米克斯(Paul Meeks)表示,最好的方法就是查看优步的销售数字。他说,将股价定在销售的6倍是一个相当健康的评估。他认为优步的市值应该在730亿元左右。

Lyft股价估值50元

米克斯对优步对手Lyft的股价估值为50元,市值140亿元。

米克斯表示,他不介意公司在有亏损的情形下公开上市,但由于优步的亏损不断,使得他必须对优步的股价谨慎思量。优步2018年调整后的税前息前折旧摊销前利润(EBITDA)有18.5亿元的亏蚀,且营收成长缓慢,令投资者及分析师不禁担忧。Lyft的股价上周五从IPO的每股72元跌至59.90元。

Wedbush经纪行分析师伊夫斯(Dan Ives)及米克斯均将优步的IPO与亚马逊(Amazon)初上市时做类比。亚马逊初上市时,股价也曾出现大跌。伊夫斯表示,现在围绕优步估值的讨论正反映出「搭不上下一个亚马逊列车」的焦虑。

伊夫斯表示,优步及亚马逊性质完全不同,故将他们未来的成长潜力做类比可能不智。就好像将一个高中篮球员与NBA明星球员勒布朗(LeBron James)相比一样。

米克斯认为,将优步与亚马逊类比,似乎是对优步的一个警告。他指出,亚马逊的网路服务(AWS)是亚马逊股价的转捩点,现在也是亚马逊主要的收入来源。在2018年第4季,AWS的营运收入占亚马逊总营运收入的58%。米克斯也认为,优步核心业务以外的业务如Uber Eats及Uber Freight成功机会不大。

DA Davidson 高级研究分析师怀特(Tom White)表示,为了使优步1,000亿元的估值具有正当性,他需要看到3件事。第一件是,他要看到优步可以改善营收成长的证据。第二,优步利润压力不会持续太久的迹象。第三,与Lyft相比,他需要了解投资者是否愿意为优步付较高的溢价。

Lyft的业务扩张较慢,且主要集中在2个国家。它的核心业务主要是乘车共享。优步则在全球63个国家有业务,除乘车共享外,还经营其他业务。业务多样化可能对优步较为有利。

伊夫斯认为,Uber Eats及Uber Freight成功机率应该较大。例如,Uber Eats 2018年第4季的总预订额即较2017年第4季成长了15亿元,至26亿元。

另一个可扩大优步利润的路径是发展自驾车共享。这样可以节省司机费及提供给乘客的折扣。

米克斯表示:「如果自驾车成为事实,它将可为优步带来巨大利润。」不过米克斯也表示,由于自驾车在未来数年内尚不可能变成主流,故优步目前无法依赖它。

优步正在准备IPO路演,投资者无可避免将会观察Lyft的表现,再决定如何投资优步。


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